“大空头”的谢幕与新博弈
其实多数人都知道，大空头迈克尔·伯里，靠着精准“做空”美国楼市一战成名，不过最近，他的对冲基金Scion Asset Management却悄悄注销了注册，由此引发了不少猜测，与此市场似乎也在发生一些微妙变化。
每次有人谈到伯里，大家都会想到那场2008年的金融危机，甚至觉得他天生“唱反调”，而且一路和主流作对，可是，真的仅仅如此吗？我觉得不止，伯里这次的选择，其实早就透露了一个更深刻的问题当金融游戏规则被改变，市场的警钟还会有人去敲吗？
我们先来说说伯里的动作，本来Scion还管理着1.55亿美元的资产，可是11月初，这家基金就在SEC的数据库被标记为“终止”，与此伯里本人也在社交平台上留下“11月25日会有更好的事情发生。”很多人都在猜，他究竟要做什么，基金注销意味着，他不用再给监管机构上交报告，表面上像是离场，实际背后，是不是他已不认同这个场子？
对此，Erlen Capital的布鲁诺·施纳勒看法很有意思，他说，这不像伯里认输，反而像是退出一场被操纵的比赛，不光伯里，现在不少“卖空者”都被逼到边缘，而且更隐蔽、更孤独。
伯里这两年没怎么闲着，特别是在AI和科技股方面，他频频发声，最近他直指英伟达、Palantir等“云热”企业，怀疑它们账面的繁荣是虚高的，并且，微软、谷歌、甲骨文、Meta这些大厂，疯狂砸钱上云，却悄悄拉长折旧周期，比如把原来三年的硬件折旧延到六年，这样账面利润就漂亮了。
以此推算，伯里认为这波会计操作到2026-2028年，将会低估1700多亿美元的折旧，利润水分实在大，不光如此，他还担心整个行业都深陷在类似的“集体自欺”，结果一旦泡沫破裂，杀伤力会比2008年还猛。可问题在于，现在科技信仰当道，对唱空者越来越不友好。
其实这种现象，不只是美股独有，举个国内的例子，比如前几年新能源赛道，有投资人发现某头部企业的在建工程进度过缓，明明只是搬砖、平地，报表里却转成了庞大“资产”，账面利润反而就被虚增了，这和伯里坚决质疑的现象如出一辙。市场疯狂时，真的能有人逆流而上吗？
除了伯里，很多大空头这几年都走得挺辛苦，比如兴登堡研究，之前因为做空阿达尼和电动卡车Nikola风头很劲，前段时间也悄然收摊，还有查诺斯，靠安然事件成名，最近和比特币大佬塞勒开撕，也不被市场待见，国内外不少做空机构都遭到围剿，甚至被指控“恶意造谣”，明明试图揭示风险，珠玉反而成了“过街老鼠”。
其实这里面，反映的不是某个投资人的遭遇，更像是一种“声音过滤”，比如去年美股散户狂热，不管是GameStop还是AMC，社交媒体上一呼百应，那些坚持做空的人被网友围攻，股价波动甚至和基本面脱钩，市场被意见领袖带着跑，这和2008年那会儿机构主导，理性与情绪的平衡已经完全不一样了。
换句话说，如今A股、美股，散户崛起，社群氛围浓厚，只要风口起来，做空就是“坏人”，不是唱空中国，就成了阻碍科技革命，市场越热，逆风观点反而越难出声，比如伯里即使说时代都不买账。
可是大家有没有想过，所谓多头与空头，其实就是市场健康的自我调节，如果只有“万物皆涨”的信仰，没有人冷静面对风险，一旦泡沫破灭，谁买单？比如日本上世纪80年代的股市和楼市，人人喊涨，没人敢做空，结果崩盘后就是长期“失去的二十年”，现在的美国科技股会不会也是这样？很难说。
因此伯里的谢幕，并不是简单的退场，更像是一记警钟，提醒大家思考我们是不是已经习惯了“单向奔跑”，是不是已经不欢迎与主流不同的声音？资本市场只要一个方向就够了吗？如果所有唱空者都被边缘化，又有谁来提醒我们风险近在眼前？
现在问题变得有趣起来，谁来做那个始终坚持敲钟的人？市场会允许吗？当下一次泡沫来临正规配资平台推荐，又有谁还会愿意站在逆风口？这个时代，还能产生下一个“伯里”吗？
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